作者：漢中3月27日晚間，復星醫藥（600196.SH）發布2022年年度報告，據公告顯示，2022年全年公司共實現營業收入439.52億元，同比增長12.66%；扣非歸母凈利潤38.73億元，同比增長18.17%；經營活動產生的現金流量凈額42.18億元，同比增長7.10%。從經營表現來看，2022年業績主要貢獻是其新品及次新品業務推動，以及營銷費用的有效控制，延續了此前保持的穩健增長態勢，核心財務指標再創新高。與此同時，公司在創新轉型上取得突破，并加速擴張其國際市場業務布局，而這一系列舉動也為企業未來長期可持續發展注入新動能。業績連年實現穩健增長醫藥白馬成色十足復星醫藥的業務主要包括制藥、醫療器械與醫學診斷、醫療健康服務三大板塊，其在2022年分別實現營收308.12億元、69.49億元和60.80億元，較上年同期分別增長6.60%、17.03%和47.64%，各板塊業務的穩步上行也持續推動了公司總體業績的增長。《紅周刊》通過數據整理發現，自2019年至2022年期間，復星醫藥的營收規模及扣非歸母凈利潤均保持了連續的增長態勢。其中，營業收入規模一度由2019年的285.85億元增至2022年的439.52億元，扣非歸母凈利潤由22.34億元增至38.73億元，其復合增速分別達到15.42%和20.13%。對比來看，公司營收規模與扣非歸母凈利潤的復合增速均已經明顯超過所屬申萬—化學制藥行業行業中值，且扣非歸母凈利潤在營收規模超過200億規模以上的醫藥企業中居于領先，這對于一個總市值超過800億的巨頭公司而言已極為難得。而與公司規模同步成長的還有其品牌于行業的影響力。根據機構相關統計顯示，2021年度中國醫藥工業百強企業榜單中，復星醫藥集團位列第4；同時，公司第四季度的醫院用處方藥銷售收入位列全國第12位；并在2022年成功入選全球醫藥企業研發管線規模Top25。市場人士分析指出，決定一家公司是否為白馬股主要取決于其是否具有穩定的成長性、足夠的市場規模和品牌影響力，以及穩定的股息支付能力。目前復星醫藥在財務基礎、規模體量、產品市場份額等方面均已達到一定標準。此外，從分紅情況來看，自2000年至今，公司的分紅從未間斷，而根據公司2022年的利潤分配方案顯示，當期復星醫藥已擬定每10股派發現金紅利4.2元(稅前)，合計派發現金紅利總額為11.22億元。穩定的盈利增長與分紅將讓復星醫藥更加受到投資者的青睞。創新研發成果持續產出創新藥品收入占比超30%破百億總體規模的持續攀升主要得益于復星醫藥在創新產品研發上源源不斷的成果產出。據統計，2022年全年，復星醫藥已共有6個自研創新藥（適應癥）、4個許可引進創新藥（適應癥）、27個仿制藥（適應癥）于中國境內/中國香港/美國獲批上市；具體來看，在2022年復星醫藥自主研發的首款生物創新藥漢斯狀?（斯魯利單抗注射液）于中國境內先后獲批三項適應癥；漢利康?（利妥昔單抗注射液）創新適應癥類風濕關節炎（RA）獲批上市，并進入2022年國家醫保藥品目錄；復必泰BNT162b2及復必泰二價mRNA疫苗均已于中國香港獲正式注冊、于中國澳門獲批常規進口疫苗，相關兒童劑型及幼兒劑型也已分別獲中國香港、中國澳門緊急使用認可（EUA）用于當地政府接種計劃；復星醫藥與真實生物聯合開發的阿茲夫定片于2022年7月獲國家藥監局應急附條件批準用于治療普通型新冠肺炎成年患者，并被正式納入2022年國家醫保藥品目錄，截至目前，其已在全國31個省、自治區、直轄市完成醫保掛網，并已覆蓋全國各地近5萬家醫療機構。制藥板塊收入占公司營收比例超過70%，2022年，首次突破300億元。其中，包括漢利康、漢曲優、復必泰、捷倍安、蘇可欣、漢斯狀等在內的新品和次新品收入在公司制藥業務收入中的占比已超30%，突破百億規模，創新藥品的不斷推出在優化收入結構、保證產品高水平毛利的同時，也在為企業的長期持續發展不斷注入新的血液。 除了卓越的商業化能力，復星醫藥也在研發端不斷發力。聚焦腫瘤（實體瘤、血液瘤）、免疫、中樞神經、慢病（肝病/代謝/腎病）等核心治療領域。7個創新藥（適應癥）、30個仿制藥（適應癥）于中國境內申報上市（NDA）；22個創新藥（適應癥）于中國境內獲批開展臨床試驗（IND）。年報披露，2022年全年其研發投入總計已達58.85億元，其中，制藥業務研發投入50.97億元，同比增長13.62%，制藥業務研發投入在制藥業務收入的占比已達到16.54%，與此同時，近年來公司NDA產品也在逐年增加，BD合作、戰略引進合作的產品數量穩步增長，創新藥在制藥業務中的占比得到持續提升。業內人士分析表示，創新藥的開發對企業的創新實力、研發能力、資金儲備等帶來挑戰，以營收占比分布來看，目前復星的創新產品品種營收貢獻已經破百億元，如此規模在A股上市藥企中屈指可數；就長遠發展而言，持續推進研發管線中的產品成功商業化將是一家醫藥企業保持長期競爭力的關鍵，商業化收益將不斷反哺研發投入，使企業邁入良性循環軌道。海外業務布局持續擴張全球運營拓寬未來成長空間立足中國，面向全球業務積極布局，成為當下創新藥企們探索的發展之道，加速“出海”似乎成為國際化的必然選擇。雖然當前一些本土新藥在“出海”時經歷艱難險阻，值得關注的是，我國領先藥企的海外市場收入占比正在逐年提升。據披露，2022年復星醫藥在中國大陸以外地區和其他國家收入139.38億元，占營業收入比重達31.71%。復星醫藥在新一輪戰略里提出的目標是，讓自己真正成為一個跨國公司，成為一個全球性的創新驅動的以制藥為核心業務的醫藥企業。依托多年的產業經驗積淀、高強度創新研發投入和全球渠道網絡建設，復星醫藥已具備了行業領先的全球雙向許可能力，讓更多的創新產品實現全球商業化，創造更多價值。依托于國際化發展戰略和全球運營能力，復星醫藥已在美國、印度、歐洲、非洲、東南亞等地均已進行了相關業務布局。公告顯示，目前復星醫藥已啟動了漢斯狀（斯魯利單抗注射液）于美國市場的商業化籌備工作，自建美國創新藥團隊涵蓋醫學事務、市場準入、銷售等職能，并已與SyneosHealth達成深度合作。同時，其控股子公司復宏漢霖先后向Getz Pharma、Eurofarma、Abbott、Organon等公司授出多款產品許可，借助國際領先的合作伙伴覆蓋增量市場；控股子公司GlandPharma擬出資不超過2.1億歐元收購歐洲CDMO公司Cenexi，戰略布局歐洲市場CDMO業務，構建歐洲本土化制造能力。據此判斷，140億的海外營收或只是一個階段性的小里程碑，預計未來隨著公司更多產品持續走向海外，其將在未來賦予公司自研產品與合作創新產品的價值最大化，并使之在面對更為廣闊的全球市場中迎來更開闊的發展空間。此外，在不斷推出創新藥物惠及更多患者的同時，復星醫藥亦在積極踐行一家頭部藥企的社會責任。據公司發布的社會責任報告顯示，2021年公司設立“星愛121”專項基金，致力于為家庭客戶提供全方位周期健康服務，其鄉村用藥的支援也在社會層面獲得了良好認可。據悉，在2022年國際權威指數機構明晟(MSCI)公布的ESG評級中，復星醫藥評級已成功上調至A 。而在ESG管理、社會責任等可持續發展領域的卓越表現，也將進一步強化公司長期的可持續發展。免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。